地产政策助力 建材销售端改善 | 投研报告

中国银河近日发布建筑材料行业周报：地产政策助力销售端改善，建材需求有望逐步修复。

以下为研究报告摘要：

水泥：淡季来临，行业供给调控力度加大。本周全国水泥均价继续上涨，但周内价格略有波动。需求方面，水泥需求整体弱势运行，本周水泥磨机开工负荷有所回升，主要原因系中高考结束，需求恢复性增长所致。供给方面，本周全国熟料线停窑率偏高，部分省份仍在执行6月错峰停窑计划，熟料总体库存暂无压力。后续来看，淡季需求延续弱势运行，部分省份已公布7-8月错峰停窑计划，供给继续收紧，利于支撑现有价格水平，预计短期水泥价格震荡运行。建议关注下游需求变动情况及各省份错峰停窑执行情况。

浮法玻璃：价格小幅下降，企业库存压力仍存。本周浮法玻璃价格小幅下降，价格由涨转跌，市场需求整体表现一般，当前雨水天气较多，下游施工受阻，市场成交较弱；行业供给小幅减少，周内冷修及停产2条产线；浮法玻璃库存有所增长，本周浮法玻璃生产企业周度库存环比上周增长1.86%。后续来看，短期受降雨影响，浮法玻璃市场需求疲软，企业库存压力仍较大，预计浮法玻璃价格低位运行；中长期来看，保交楼政策将继续推进，需求仍有改善预期。建议关注下游需求恢复情况及产线变动情况。

玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳。粗纱方面，本周粗纱价格保持稳定运行态势，终端需求表现较弱，前期玻纤提价刺激下，中下游集中提货较多，目前仍需时间消化备货库。目前国内池窑厂库存压力较小，预计短期粗纱价格稳定运行，中长期随着终端需求的持续恢复，加上粗纱在新场景的应用，需求有望进一步增加，价格有上行空间。电子纱方面，本周电子纱价格涨后暂稳，下游深加工环节CCL订单较满，电子纱供需偏紧，后续随着终端市场的进一步恢复，电子纱中长期价格有继续上涨的可能。

消费建材：5月商品房销售改善，有望带动消费建材需求释放。2024年1-5月建筑及装潢材料类零售额同比下降0.4%，较1-4月由增转降，消费建材需求承压主要受地产竣工同比走弱影响。在地产利好政策持续推进背景下，5月商品房销售有所改善，有望带动消费建材需求的修复。我们认为后续地产政策效果有望逐步显现，房地产市场回暖将带动消费建材需求进一步释放。

投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求逐步恢复、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐受益于基建高增速下市场需求有望增长的海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。（中国银河 贾亚萌 ）

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