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钢材：宏观预期支撑，但需警惕买单出口事件发酵
【期现】
截至4月23日，螺纹主力合约收盘价报3641元，环比下跌29元，华东现货报价3620元，环比下跌10元，期货升水21元；热轧主力合约收盘价报3797元，环比下跌20元，华东现货报价3824元，环比下跌19元，期货贴水43元。
【供给】
铁元素供应继续增加，其中高炉铁水继续增加，但钢材总产量有所回落，其中，五大材产量回升，非五大材下降。截至4月18日，铁元素日均总供应为269.7万吨，周环比增加1.67万吨。其中铁水产量周环比增加1.47万吨，废钢日耗增加0.2万吨。钢材周度产量为1334.6万吨，周环比减少3.6万吨，其中五大材产量860.46万吨，周环比增加4.26万吨，非五大材产量474.1万吨，周环比下降7.8万吨。五大材中，螺纹产量217.9万吨，周环比增加7.9万吨，热卷产量323.2万吨，周环比增加1.8万吨。
【需求】
截至4月19日，五大钢材表需959.6万吨，周环比减少4.6万吨，其中螺纹表需281.6万吨，周环比下降5万吨，热卷表需325.5万吨，周环比下降2.1万吨。螺纹供需双增，螺纹去库良好，但表需小幅回落。整体需求端来看，现实下游资金环比小幅改善，但整体仍偏弱，二季度债券发行十分关键。
【库存】
截至4月19日，五大钢材总库存2034万吨，周环比下降99.1万吨，螺纹总库存环比-63.7万吨至1014.8万吨，热轧库存环比-2.3万吨至417.9万吨。五大材继续去库，螺线因为产量较低去库明显，卷板类产量较高，去库缓慢。
【观点】
钢材产量小幅回落，其中五大材产量增加，非五大材产量下降，五大材中，建材去库明显，但表需小幅回落，复产逻辑支撑原料，钢价继续上行。国家发改委再次提及要加快推动超长期特别国债等举措落地，此外，财政部支持央行在公开市场操作中增加国债的买卖，这或意味着特别国债发行在即。宏观层面仍有较强支撑，但是近期国家针对钢材买单出口或有动作，如果落实将对热卷出口有较大影响，值得关注。当前看操作上看仍建议等待回调后做多，螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。
铁矿石：铁矿石库存高位持平走势，需求缓慢回升
【现货】
现货价格跟随期货走弱，日照港PB粉环比-16至859元/吨，超特粉-17至708元/吨，卡粉-17至993吨。
【基差】
当前港口PB粉和超特仓单成本分别为900，923元/吨。
【需求】
本周铁水延续增产，但整体增幅不大。铁水+1.5至226.2万吨。日均疏港量-1.3万吨至300万吨。在钢厂利润有所修复后，有利于钢厂复产。
【供给】
截止4月22日，本期全球发运总量3010万吨，环比上升620万吨，上周发运录得全年最低点后，本期发运环比修复。45港和47港到港量分别为2389万吨和2542万吨。环比减少139.6万吨和121.7万吨。到港量整体处于较高水平。
【库存】
本周45港铁矿石库存14570.25万吨，环比周四上升了10万吨。环比上周一增加114万吨。
【观点】
昨日黑色金属整体回调，消息面暂平稳，更多可能受大盘情绪影响跟随工业品整体回调。周度数据显示，铁矿石全球发运环比回升，到港整体处于高位，供应端维持增量预期，需求端铁水环比回升，钢材去库较好，市场交易的钢厂复产逻辑依然是主线。23日财政部“支持在央行公开市场操作中增加国债买卖”将进一步提振市场对远端需求预期。操作上虽然铁矿石库存较高，估值已经不低，但当前成材处于去库中，铁矿石价格整体有支撑，偏多操作为主。
焦炭：建材交易量走弱，市场情绪回落，双焦高位震荡
【期现】
Mysteel口径现货价格（准一级出库价格）环比-10.2至2193.9元，焦炭主力合约价格环比-34至2263元，基差环比+23.8至-69.1元。现货价格指数来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦1710元，唐山1910元，日照港1950元。
【利润】
本周全国焦化利润环比上升，但整体仍处于亏损状态，全国平均焦化利润环比+28至-98元。其中，山西环比+23至-88元，河北+9至-56元，山东+22至-57元，内蒙古+59至-102元。
【供给】
受需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+1至106.3万吨。其中，全样本焦化厂产量环比+0.6至59.5万吨，钢厂环比+0.4至46.8万吨。
【需求】
本周日均铁水产量环比+1.47至226.22万吨，钢厂复产节奏偏慢，主因利润偏低与钢材需求偏弱。
【库存】
总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-14.9至942.3万吨。其中，样本焦化厂-10.5至105.3万吨，钢厂-4.9至593.9万吨，港口+0.5至243.2万吨。
