券商观点|建筑材料每周观点：新一轮房改政策即将落地，保障房为行业发展主力

　　10月30日，华安证券（600909）发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，新一轮房改政策即将落地，保障房为行业发展主力。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。 行业观点 新一轮“房改”重点推进保障房规模，小B渠道有望扩容。据经济观察网报道，此前国务院常务会议审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件，近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。该文件明确两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑”，二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期。该政策支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索实践，具备条件的城市要加快推进，暂不具备条件的要做好政策和项目储备。根据第七次人口普查结果，我国城区超过300万城市共35个，惠及人口超过1亿。 此前各地保障房规模普遍较小，推进速度缓慢，对建材市场未产生明显影响；此次政策已明确保障房对于房地产行业转型的重要性，且多为存量房改造为精装修交付，预期未来将逐渐贡献消费建材市场增量，小B渠道占优企业有望直接受益。 建材板块进入三季报密集披露期，本周多家企业披露三季报。①坚朗五金（002791）：2023年前三季度实现营收55.49亿元，同比增长2.60%，实现归母净利润1.44亿元，同比增长3186.86%；前三季度销售毛利率为31.57%，销售净利率为2.93%，环比二季度均有所提升。受原材料成本回落影响，单三季度销售毛利率恢复至32.16%，为2022年以来最好水平。公司持续加大渠道下沉力度，匹配多元化场景产品系统，县城市场增速仍最为明显；截止2023年中报，公司销售联络点超过1000个，已覆盖全国重要地级城市和境外重点销售区域。 ②东方雨虹（002271）：2023年前三季度实现营收253.60亿元，同比增长8.48%，实现归母净利润23.53亿元，同比增长42.22%。公司坚持渠道转型战略，C端业务延续近50%增速，有效对冲B端业务下降影响，实现整体营收的稳定增长。从长期来看，公司是防水行业率先布局小B端和C端的龙头企业，具备渠道先发优势，有望保持市占率稳步提升。同时扩品类战略效果显著，砂浆、建筑涂料、保温及管材等产品配套率快速上升，客户粘性增加。受益于原材料价格稳定趋势，前三季度销售毛利率为29.06%，销售净利率为9.28%，季度环比有所提升。 ③伟星新材（002372）：2023年前三季度实现营收37.46亿元，同比下降10.02%，实现归母净利润8.74亿元，同比增长13.70%。原材料PVC、PPR价格同比均出现下降，而公司品牌优势明显，零售端销售价格仍处于高位，整体盈利能力有显著改善；前三季度销售毛利率为43.92%，销售净利率为23.82%，环比二季度均有所提升。公司坚持推进“同心圆”战略，防水和净水业务稳定发展。 投资建议 建议关注高股息率低估值、叠加四季度财政政策发力预期标的【海螺水泥（600585）】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】，周期品存在筑底向上趋势【福莱特（601865）】【旗滨集团（601636）】。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。