券商观点|建筑材料行业点评：水泥玻璃价格回暖，竣工增速仍处高位

　　9月18日，华安证券（600909）发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，水泥玻璃价格回暖，竣工增速仍处高位。

　　报告具体内容如下：

　　核心观点地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。

　　行业观点

　　地产投资强度低迷，保交房推动竣工面积增速上行。本周国家统计局公布2023年1-8月份房地产运行和全国固定资产投资数据，1-8月全国房地产开发投资7.69万亿元，同比下降8.8%，降幅呈现加速扩大趋势。1-8月房屋新开工面积同比下降24.4%，跌幅略有收窄；受保交房政策推动，房屋竣工面积同比增长19.2%，持续保持高速；交付加速而开工不足，导致1-8月房屋施工面积同比下降7.1%。1-8月份，房地产开发企业到位资金同比下降12.9%，其中利用外资、自筹资金、国内贷款降幅明显，定金及预收款、个人按揭贷款增速转负，反映出个人购房需求虽有弱支撑，但各项融资政策落地到行业需一段时间，地产企业现金流仍处于紧张状态。

　　1-8月基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%，增速有所回落；其中铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%。截止9月15日，全国新增专项债累计发行超32000亿元，完成全年进度的86%，尤其三季度发行节奏有所加速，有利于保持基建投资力度，年底前尽快形成实物工作量。

　　地产相关政策持续出台，短期建材板块情绪持续提升，中期需求有望恢复。自中央政治局会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”以来，各部门积极表态。

　　近期部分二线城市跟随一线城市节奏，陆续放开限购限贷政策，如苏州、郑州、南京、杭州、沈阳、大连等地，预计后期其他二线城市还会陆续跟上。为落实《关于降低存量首套住房贷款利率的通知》，国有四大银行工农中建发布存量房贷细则，自2023年9月25日起，将与存量个人住房贷款客户就贷款执行利率进行协商调整，存量首套住房贷款客户无需申请，银行将于当日统一批量调整。我们认为降首付比例和降存量利率这两项实质性利好政策，将有效活跃房地产市场，改善房地产交易预期，有利于销售市场回暖从而带动行业现金流改善。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。

　　投资建议

　　建议关注一揽子消费建材低估值标的【东方雨虹（002271）】【北新建材（000786）】【兔宝宝（002043）】，关注高股息率低估值标的【海螺水泥（600585）】，周期品存在筑底向上趋势【福莱特（601865）】【旗滨集团（601636）】。

　　风险提示

　　（1）地产基建投资不及预期；

　　（2）原材料价格上涨超预期。