建材行业2023年度策略：传统建材复苏可期，新型材料景气当时

多重因素冲击下，建材行业指数出现明显下滑。2022 年以来，在地产需求低迷，上游成本高涨， 信用风险提升等多重因素的冲击下，建材行业基本面面临巨大挑战，股票价格也出现较为明显回 调，2022 年至今行业指数跌幅 24.2%，在所有行业中倒数第四。

下半年建材跌幅扩大，防水与瓷砖表现最弱。22 年上半年因市场对地产链复苏仍有期待，建材行 业相比沪深 300 仍有超额收益。但随着下半年成本高位且地产数据持续磨底，企业基本面加速下 行，行业跌幅相比沪深 300 指数最大扩至-5.0%。主要板块中防水和瓷砖受成本与需求冲击最明 显，年初至今相比建材指数跌幅 14.8%/10.4%，表现最弱。管材成本压力最小基本面最稳健，年 初至今相比建材指数涨幅 11.2%。

细分板块与个股中新材料表现最好，消费建材表现垫底。细分板块中仅有石英材料和碳纤维平均 收益为正，分别为+41.9%和+3.0%。防水、板材、瓷砖、涂料等消费建材收益垫底。个股中石英 股份收益最高。收益靠前的个股基本为传统建材转型新能源个股。板块持股显著减少，传统建材持仓占比大幅减少，新材料新能源个股取而代之。22Q3 公募基金 重仓建材板块市值为 357.3 亿元，QoQ-33.2%；占比为 1.5%，QoQ-0.4pct。主要重仓持股中， 传统建材占比明显减少，东方雨虹因 22Q2-Q3 业绩下滑持仓显著缩减。取而代之的主要重仓股 为石英股份、福莱特等新能源新材料板块个股。

新材料个股增持值得关注，部分传统建材也有较明显增持。新材料新能源个股增持情况同样值得 关注。相比 21Q4，石英股份持股增长 90.7%。传统建材中，海螺水泥、垒知集团、科顺股份、 蒙娜丽莎增持比例也较为明显。我们认为科顺股份与蒙娜丽莎主要是因为以往季度持股基数较低。 海螺水泥是因为估值水平达到历史低位，垒知集团是因为毛利率出现显著改善。